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并購(gòu)重組迎來(lái)重磅政策。

5月16日，滬深北三地交易所共同發(fā)布新修訂后的上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則。券商中國(guó)記者注意到，有關(guān)“建立重組簡(jiǎn)易審核程序”是本次最主要的修訂內(nèi)容。

對(duì)于符合條件的上市公司之間吸收合并，以及運(yùn)作規(guī)范、市值超過(guò)100億元且信息披露質(zhì)量評(píng)價(jià)連續(xù)兩年為A的優(yōu)質(zhì)公司發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)且不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組的申請(qǐng)，三地交易所將在2個(gè)工作日內(nèi)受理，5個(gè)工作日內(nèi)出具審核意見(jiàn)，無(wú)需上會(huì)。同時(shí)，證監(jiān)會(huì)的注冊(cè)時(shí)間也縮短為5個(gè)工作日。

華東一家券商投行人士受訪表示，優(yōu)化并購(gòu)重組審核流程是業(yè)內(nèi)長(zhǎng)期呼聲。此次監(jiān)管提高重組審核效率的舉措，對(duì)于活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)具有積極意義。他表示看好今年并購(gòu)市場(chǎng)將有更多標(biāo)桿案例出現(xiàn)。

用時(shí)約半月

據(jù)券商中國(guó)記者比對(duì)發(fā)現(xiàn)，與2024年版相比，今年上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則針對(duì)“簡(jiǎn)易審核程序”新增設(shè)專節(jié)，明確了適用條件及審核流程等內(nèi)容。

據(jù)悉，“發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)”如果滿足2項(xiàng)條件之一，則可以適用簡(jiǎn)易審核程序。一是交易屬于上市公司之間換股吸收合并；二是發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的董事會(huì)決議公告日前20個(gè)交易日收盤總市值均超過(guò)100億元，且最近兩年交易所對(duì)其信披質(zhì)量評(píng)價(jià)為 A，同時(shí)交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

根據(jù)新修訂的規(guī)則，簡(jiǎn)易審核流程效率顯著。據(jù)悉，交易所在收到申請(qǐng)文件后2個(gè)工作日作出是否受理的決定。當(dāng)獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)發(fā)表明確肯定的核查意見(jiàn)后，交易所重組審核機(jī)構(gòu)不進(jìn)行審核問(wèn)詢，無(wú)需提交重組委審議，自受理之日起5個(gè)工作日內(nèi)，出具本次交易符合重組條件和信息披露要求的審核意見(jiàn)，然后向中國(guó)證監(jiān)會(huì)報(bào)送。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在5個(gè)工作日內(nèi)作出予以注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定。

也就是說(shuō)，在簡(jiǎn)易審核程序中，項(xiàng)目若進(jìn)展順利，從交易所受理到證監(jiān)會(huì)下發(fā)批文用時(shí)最多12個(gè)工作日。

深交所人士表示，簡(jiǎn)易審核程序通過(guò)精簡(jiǎn)流程，能有效減少市場(chǎng)主體交易成本，激發(fā)市場(chǎng)活力，得到了市場(chǎng)主體的較高認(rèn)可。

在此之前，滬深交易所并購(gòu)重組審核已有“快速審核”通道、“小額快速”通道。前者主要面向非借殼上市的產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，需符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，以及符合上市公司信披評(píng)價(jià)與獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)均為A類的條件。對(duì)于“快速審核”通道，審核規(guī)則表示會(huì)減少問(wèn)詢輪次和問(wèn)題數(shù)量。

“小額快速”通道則面向交易金額小的并購(gòu)。以主板為例，需要滿足最近12個(gè)月累計(jì)交易金額不超過(guò)5億元，或最近12個(gè)月內(nèi)累計(jì)發(fā)行的股份不超過(guò)本次交易前上市公司股份總數(shù)的 5%且最近12個(gè)月內(nèi)累計(jì)交易金額不超過(guò)10 億元。對(duì)于“小額快速”項(xiàng)目，交易所一經(jīng)受理則不再進(jìn)行問(wèn)詢，直接出具審核報(bào)告，提交重組委審議。

前述華東券商投行人士表示，相較來(lái)看，前述“簡(jiǎn)易審核程序”用時(shí)較短，更有吸引力；現(xiàn)有“小額快速”項(xiàng)目從受理到獲得批文用時(shí)在1個(gè)月—6個(gè)月之間，項(xiàng)目情況差異較大。“上市公司應(yīng)根據(jù)自身?xiàng)l件合理申請(qǐng)相應(yīng)的審核通道。”該名投行人士表示。

交易所談到，為避免簡(jiǎn)易審核程序被濫用，交易所對(duì)相關(guān)重組交易加強(qiáng)事后監(jiān)管，發(fā)現(xiàn)存在違反簡(jiǎn)易審核程序相關(guān)規(guī)定行為的，按照相關(guān)規(guī)定從重處理。

中介機(jī)構(gòu)負(fù)面情形有所放寬

為鼓勵(lì)上市公司規(guī)范有序、務(wù)實(shí)有效實(shí)施高質(zhì)量并購(gòu)重組，避免簡(jiǎn)易審核程序被濫用，本次修訂設(shè)定了負(fù)面情形。

具體來(lái)看，負(fù)面情形分為三類，一是上市公司或者其控股股東、實(shí)際控制人最近12個(gè)月內(nèi)受到證監(jiān)會(huì)行政處罰或者全國(guó)性證券交易場(chǎng)所公開(kāi)譴責(zé)，或者存在其他重大失信行為；二是中介機(jī)構(gòu)或者其相關(guān)人員最近12個(gè)月內(nèi)受到證監(jiān)會(huì)行政處罰或者全國(guó)性證券交易場(chǎng)所公開(kāi)譴責(zé)；三是交易方案存在重大無(wú)先例、重大輿情等重大復(fù)雜情形。

值得一提的是，此次修訂將中介機(jī)構(gòu)負(fù)面情形的“紀(jì)律處分”調(diào)整為“公開(kāi)譴責(zé)”。據(jù)券商中國(guó)記者從券商投行人士了解到，從處罰嚴(yán)重程度來(lái)看，“公開(kāi)譴責(zé)”是紀(jì)律處分中相對(duì)嚴(yán)厲的措施，此次對(duì)中介機(jī)構(gòu)負(fù)面情形做調(diào)整，對(duì)于刺激中介機(jī)構(gòu)開(kāi)展并購(gòu)重組業(yè)務(wù)有積極作用。

券商中國(guó)記者留意到，多家上市券商在年報(bào)中明確表示，過(guò)去一年已在并購(gòu)重組業(yè)務(wù)領(lǐng)域重點(diǎn)布局，2025年也將積極挖掘相關(guān)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

國(guó)元證券稱，2024年公司設(shè)立并購(gòu)重組專班，聚焦戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來(lái)產(chǎn)業(yè)，建立并購(gòu)重組標(biāo)的項(xiàng)目庫(kù)，探索設(shè)立并購(gòu)基金。財(cái)達(dá)證券也表示去年公司組建并購(gòu)重組部門。

中銀證券稱，2025年公司將并購(gòu)重組作為重點(diǎn)產(chǎn)品，推進(jìn)并購(gòu)重組專項(xiàng)營(yíng)銷，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力方向提升營(yíng)銷儲(chǔ)備的前瞻性和精準(zhǔn)性。太平洋證券談到，2025年公司將拓展并購(gòu)重組市場(chǎng)機(jī)會(huì)，加大并購(gòu)重組項(xiàng)目承攬與承做。

責(zé)編：羅曉霞

排版：劉珺宇

校對(duì)：楊舒欣

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