證券時報
2025-05-19 13:50
利好政策引爆并購重組概念。
今日早盤，并購重組、創投概念股集體拉升，掀起漲停潮，金利華電、光智科技斬獲20CM漲停。消息面上，證監會日前發布《關于修改<上市公司重大資產重組管理辦法>的決定》（以下簡稱“《重組辦法》”），在簡化審核程序、創新交易工具、提升監管包容度等方面作出系列安排。
有分析稱，《重組辦法》將在更大程度上提振市場各方信心，并購積極性有望進一步提升。市場化與法治化兼具的制度設計，正在推動上市公司利用并購重組步入高質量發展的新階段。
另有券商機構認為，“并購六條”落地以來，央國企整合與硬科技并購已逐漸成為本輪并購重組浪潮的兩大核心趨勢。央國企與“硬科技”并購重組或將成為未來的兩大主線。
漲停潮
今日A股早盤，并購重組概念股集體走強，掀起漲停潮。其中，金利華電、光智科技斬獲20CM漲停，天汽模、焦作萬方、華遠地產、廈門港務、華夏幸福、本鋼板材、光智科技、金鴻順、湖南發展等十余股漲停，陽谷華泰大漲超14%。
與此同時，創投概念股亦大幅走強，截至券商中國發稿，綜藝股份、澳柯瑪、九鼎投資、海泰發展、電子城等漲停。另外，ST板塊也逆勢走強，*ST滬科、*ST蘇吳、*ST恒久、*ST建藝、*ST賽隆、*ST南置、ST中珠、ST舜天等近20股漲停。
消息面上，證監會日前發布《關于修改<上市公司重大資產重組管理辦法>的決定》，在簡化審核程序、創新交易工具、提升監管包容度等方面作出系列安排。
《重組辦法》發布后，新設重組簡易審核程序，明確適用簡易審核程序的重組交易無需證券交易所并購重組委審議，中國證監會在5個工作日內作出予以注冊或者不予注冊的決定；建立了重組股份對價分期支付機制。將申請一次注冊、分期發行股份購買資產的注冊決定有效期延長至48個月。
市場分析人士指出，簡易審核程序預計將有效提升并購重組審核效率，便利市場主體并購重組活動。
同時，《重組辦法》提高了對財務狀況變化、同業競爭和關聯交易監管的包容度，將上市公司應當充分說明并披露本次交易有利于“改善財務狀況”“有利于上市公司減少關聯交易、避免同業競爭、增強獨立性”的要求，調整為“不會導致財務狀況發生重大不利變化，不會導致新增重大不利影響的同業競爭及嚴重影響獨立性或者顯失公平的關聯交易”。
另外，《重組辦法》進一步明確上市公司之間吸收合并的鎖定期要求。對被吸并方控股股東、實際控制人或者其控制的關聯人設置6個月鎖定期，構成收購的，執行《上市公司收購管理辦法》18個月的鎖定期要求；對被吸并方其他股東不設鎖定期。
業內人士表示，《重組辦法》將在更大程度上提振市場各方信心，并購積極性有望進一步提升。市場化與法治化兼具的制度設計，正在推動上市公司利用并購重組步入高質量發展的新階段。
影響有多大？
一系列利好政策效應已初步顯現。
自證監會2024年9月發布《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》（“并購六條”）以來，并購重組市場規模和活躍度大幅提升，上市公司累計披露資產重組超1400單，其中重大資產重組超160單。今年以來，上市公司籌劃資產重組更加積極，已披露超600單，是去年同期的1.4倍；其中重大資產重組約90單，是去年同期的3.3倍；已實施完成的重大資產重組交易金額超2000億元，是去年同期的11.6倍。
業內人士認為，《重組辦法》修改發布后，“并購六條”的各項措施全面落地，有望進一步提升并購重組市場的活躍度。
中金公司研究部首席國內策略分析師李求索表示，重點關注四個方面的投資方向：
一是科創龍頭做優做強，本輪并購重組政策將對科技創新企業進一步加大支持力度；
二是傳統板塊的產業整合趨勢，結合歷史數據，行業集中度偏低的領域，企業并購重組意愿相對較強；
三是新形勢下國央企市值管理意愿有望提升，并購重組作為市值管理的重要方向之一，從國央企的角度邊際意愿有望增加；
四是未上市企業的多元選擇，近年在IPO環境變化背景下，不少未上市公司也選擇并購重組作為公司方向性考量。
開源證券研報指出，“并購六條”落地以來，央國企整合與硬科技并購已逐漸成為本輪并購重組浪潮的兩大核心趨勢。一方面，在國企改革政策支持、產業轉型升級、集團資產證券化與市值管理考核等多重因素的驅動下，央國企有望成為新一輪并購重組浪潮的主導力量。另一方面，支持科技型企業并購重組的相關政策頻繁發布，重點提出要優先支持開展關鍵核心技術攻關的科技型企業并購重組，加大力度培育壯大科技領軍企業和鏈主型龍頭企業。
開源證券表示，基于上述兩大趨勢，給出尋找潛在并購標的的兩條主線：主線一為央國企并購重組，包括破凈的、計劃通過并購重組實現估值提升的國有企業，涉及同業競爭并且已明確解決同業競爭期限的國有企業，所屬集團資產證券化率較低且旗下有優質資產可以注入上市公司的國有企業。主線二為“硬科技”并購重組，包括重點“硬科技”產業鏈鏈主型企業、已實現平臺化布局的“硬科技”細分龍頭、公開披露并購意向的“硬科技”企業。
排版：汪云鵬
校對：趙燕???
