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王一鳴
2025-05-10 07:37
證券時報記者 裴利瑞
砥礪前行二十七載的中國公募基金行業，如今迎來又一里程碑式的變革。
5月7日，《推動公募基金高質量發展行動方案》（以下簡稱《方案》）正式發布。《方案》猶如暗夜中的燈塔，為即將而立的公募行業指明了邁向高質量發展的新航道——標志著公募行業將摒棄“唯規模論”的舊思想，告別“旱澇保收”的舊時代，開啟“以投資者利益為核心”的新紀元。
縱觀行業發展歷程，“跑馬圈地”的粗放式增長態勢亟待改觀。雖然管理規模已突破32萬億元大關，但“旱澇保收”的商業模式導致許多基金公司過于追求規模擴張，反而忽視了基金產品的質量和投資者的實際收益。在“唯規模論”思想的影響下，公募基金的產品發行和業務布局呈現追漲殺跌的“順周期”特征，投資者體驗不佳，行業發展也陷入了瓶頸。此次出臺的《方案》，正是針對這些積弊開出的一劑良方。
《方案》像一把精準的手術刀，強化了公募基金與投資者的利益綁定，優化主動權益類基金收費模式，讓業績差的基金公司必須少收管理費，通過浮動管理費收取機制扭轉基金公司“旱澇保收”的不合理現象。同時，將業績是否跑贏基準、投資者盈虧情況等直接關乎投資者切身利益的指標，納入基金公司、基金經理的考核體系，督促基金公司從“重規模”向“重回報”轉變。
《方案》又像一位嚴格的裁判，增強了基金投資行為的穩定性，針對基金風格漂移、貨不對板等問題，要求每只基金產品設定清晰的業績比較基準，以此作為衡量產品真實業績的尺子，避免產品的投資行為偏離名稱和定位，確保投資者所見即所得。同時，督導基金公司全面實施長周期考核，明確三年以上的考核權重不低于80%，減少基金經理追漲殺跌的現象。
此外，《方案》還在提升服務投資者能力、發展壯大權益類基金等方面提出了一系列具體的改革措施，比如抓緊出臺公募基金投資顧問管理的規定、加快推出機構投資者直銷服務平臺、優化基金公司和基金銷售機構的分類評價機制等。一套精心打造的“組合拳”，拳拳直擊要害。
對于基金公司來說，“規模至上”的舊思想已然過時，“旱澇保收”的舊時代也已經遠去。基金公司將不能再僅僅依靠規模擴張來獲取市場份額，而是需要通過提升自身的核心競爭力，為投資者提供優質的產品和服務，才能在市場中立足。這將推動行業從粗放式發展向精細化發展轉變，實現行業整體質量和效率的進一步提升。
對于投資者而言，在以基金投資收益為核心的“考核指揮棒”下，基金持有人利益將得到更好的保障。基金公司為了獲得更高的管理費收入，必須努力提升基金的業績，為投資者創造更多的收益。
從資本市場角度來看，當投資者能夠獲得穩定的回報時，會更愿意將資金投入到公募基金中，為資本市場提供更多的長期資金支持，促進資本市場的健康穩定發展，形成“回報增—資金進—市場穩”的良性循環。
隨著《方案》逐步落地實施，基金公司將更加注重投資者的利益，回歸資產管理的本源，回歸“受人之托、代人理財”的本質，以專業的投研能力和優質的服務為投資者創造價值；公募行業更將回歸“投資者利益至上”的初心，開啟高質量發展新篇章。
