證券時報
2025-05-10 09:23
證券時報記者 卓泳
股權投資再迎“活水”！
5月7日，國務院新聞辦公室舉行新聞發布會，介紹了“一攬子金融政策支持穩市場穩預期”有關情況，其中提到，將鼓勵保險資金按照市場化原則積極參與創業投資，有序開展對未上市科技企業的重大股權投資。此外，國家金融監督管理總局支持符合條件的全國性商業銀行設立金融資產投資公司（簡稱“AIC”），且近日將陸續批復，當天即將批復1家，推動加大對科創企業的投資力度。
據記者了解，這是今年以來，政策層面第三次支持銀行、保險資金加大力度進入股權投資市場。
銀行方面，自2024年9月，銀行AIC股權投資試點由上海擴大至北京等18個城市以來，18個城市簽約實現了全覆蓋，簽約金額超過3500億元。從出資情況來看，執中ZERONE數據顯示，今年一季度，工銀金融資產投資有限公司出資4筆；建信金融資產投資有限公司出資2筆；交銀金融資產投資有限公司出資5筆。
今年3月5日，國家金融監督管理總局發布《關于進一步擴大金融資產投資公司股權投資試點的通知》，將金融資產投資公司股權投資范圍擴大至試點城市所在省份，此外，還支持符合條件的商業銀行發起設立金融資產投資公司，支持保險資金參與金融資產投資公司股權投資試點。
險資方面，在監管部門的引導下，保險資金正持續加大對創業投資的支持力度。記者通過執中ZERONE了解到，今年一季度，險資作為有限合伙人（LP）共計出資143.22億元，涉及多家投資機構，包括珠海德弘投資、中信資本、中保投資、深投控資本、中金資本、中信建投資本等。其中陽光人壽保險股份有限公司出資45億元至中信資本，設立宸曦共贏（深圳）私募股權投資基金合伙企業（有限合伙），為2025年第一季度出資較多的險資。
今年4月8日，國家金融監督管理總局印發《關于調整保險資金權益類資產監管比例有關事項的通知》提出，允許保險公司對單只創業投資基金的最高投資占比從20%提升至30%，引導保險資金加大對國家戰略性新興產業股權投資力度，精準高效服務新質生產力。
值得注意的是，在上述3月5日國家金融監督管理總局的發文中，銀行資金和保險資金還可以通力合作，共同助力股權投資發展。文件明確，險資可依法合規投資AIC通過附屬機構發行的私募股權投資基金、AIC發行的債券，或者參股AIC。這不僅拓寬了AIC的資金來源，也為險資資產配置與股權投資提供了新模式，有助于豐富科技企業多元化融資體系。
雖然政策不斷加碼支持銀行和保險資金進入股權投資領域，但依然有不少問題制約著其大步向前。比如，對銀行AIC而言，AIC直投風險權重仍達400%，且母行并表后風險權重高達1250%，資本消耗大；此外，商業銀行人才、文化等仍不利于開展股權投資業務，銀行需培育股權文化，積極與市場磨合；還有業內人士建議，應鼓勵AIC與母行進行投貸聯動，為科技創新項目提供更全面的資金支持。
對保險資金而言，困擾其投資股權投資基金或項目的重要因素，仍然是風險管理問題。2023年，國家金融監督管理總局印發《關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》提出，保險公司投資國家戰略性新興產業未上市公司股權，風險因子從0.41調整為0.4；“創投十七條”中規定，保險資金投資創業投資基金穿透后底層資產為戰略性新興產業未上市公司的，底層資產風險因子適用0.4；但保險機構投資于股權投資基金和母基金的風險因子仍然較高（股權投資基金0.451，母基金0.492），有進一步下降的空間。
