券商中國
馬靜
2025-05-11 20:09
今日A股表現備受關注，相關話題詞沖上熱搜。
美國關稅政策對全球金融市場的沖擊還在延續。A股今日開盤大幅下挫，北證50指數開盤重挫逾7%。
中國香港股市和中國臺灣股市今天上午開盤暴跌，恒生指數和臺灣加權指數盤初跌幅均超過9%。
A股開盤大幅下跌，北證50指數開盤重挫7.04%
今天A股市場開盤大幅下跌，其中上證指數低開4.46%，深證成指開盤重挫5.96%，創業板指跌6.77%，北證50指數開盤重挫7.04%。
各大板塊全線下跌，通信設備、元器件、通用機械、有色等多個板塊開盤跌幅超過7%。
農林牧漁板塊表現抗跌，開盤跌幅不足1%。
港臺股市開盤暴跌
中國香港股市和中國臺灣股市今天上午開盤暴跌。
港股市場今天開盤重挫，恒生指數開盤跌9.28%。恒生科技指數跌11.15%。
恒生指數成份股中，藥明康德、聯想集團、舜宇光學科技、中國宏橋等多股開盤跌近15%，行業板塊全線飄綠，其中創新藥、汽車等板塊跌幅居前。
中國臺灣地區股市也大跌，中國臺灣加權指數盤中重挫逾9%。
機構如何看？
國金證券的研究觀點認為，4月2日特朗普宣布了他的“互惠關稅”方案，他稱這一天是“解放日”，美國將開啟黃金時代。盡管特朗普聲稱美國所征收的“對等關稅”是各國對美關稅稅率的五折，但是從美國與各國互征關稅的真實情況來看，這些數字有很大的問題。關稅計算的隨意性，體現出特朗普政府對待關稅的真實態度——可能把關稅當作一種工具和武器，以美國的消費體量和綜合國力，來脅迫其他國家給美國輸送經濟利益，包括但不限于直接投資美國制造業、出讓礦產、土地、港口等核心資源、支付更高的軍事保護費、購買美債、購買美國商品等。這也說明了特朗普政府的主線任務較大可能在內，而不在外。“對等關稅”較大可能是新一輪混亂的開始，而不是所謂“靴子落地”的結束。關稅的重點在于談判和博弈，而不是實打實地以這些關稅為前提來計算實際的經濟影響。
國金證券的研究觀點認為，中國并不懼怕美國的關稅政策，這本質上是最大消費國和最大制造國之間的博弈，由于產業升級和出海，中國的籌碼在增加，而美國的籌碼在下降。所以從更宏觀的角度來看，中國只需要按照自己的節奏來發展經濟、產業升級、改善民生，專注于自身的經濟轉型和深化改革，而不是被美國的關稅政策牽著走，這樣中國在關稅的博弈中也會擁有更多的籌碼。
東吳證券的策略觀點認為，從行業視角看，特朗普關稅政策對電子、輕工紡服等板塊影響較大。
東吳證券認為，從我國對美直接出口依賴度（行業對美國出口占對全球出口比重）及規模比重（行業出口金額占對美出口金額比重）兩個維度審視，特朗普關稅政策對電子、輕工、紡服、醫藥、家電、美護、通信、電力設備等行業影響較大，公用事業、煤炭、軍工等內需主導板塊防御屬性凸顯。?
輕工與紡服兩大勞動密集型產業近年雖加速東南亞產能布局，但本輪美國“對等關稅”機制下東盟國家遭“重創”，同步影響我國轉口貿易，成本轉嫁能力偏弱的中小企業或面臨訂單流失和盈利承壓風險。?
電子行業在中國對美出口中的份額占比達20%，成熟制程半導體及果鏈代工或受沖擊。通信基礎設施中的服務器及組件，如光模塊對美出口較多，可能面臨成本壓力。
醫藥生物對美出口依賴度較高，2024年對美出口金額占我國出口總額的25%，細分領域包括低值耗材、部分制劑、肝素等原料藥。
電力設備行業中，光伏企業建設東南亞基地，比亞迪、蔚來在內的新能源車企投資墨西哥工廠以規避部分關稅，但本輪仍將面臨利潤空間壓縮。
此外，汽車零部件（如汽車關鍵件、零附件、輪胎）及家電（如白電、小家電、電機）對美出口敞口亦較高，也將遭受較大的沖擊。
校對：劉榕枝
