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桂浩明（市場資深人士）

相比上證指數，了解北證50指數的投資者比較少。但仔細觀察北證50指數這幾年走勢，還是能夠從中得到不少啟發。

北證50指數是以2022年4月29日為基期，當年11月21日正式推出。在2023年10月之前，其走勢基本是向下的，曾經下探到700點附近，比基數1000點下跌近30%。不過，北交所隨后啟動改革，其重點之一是提高其流動性，從而促成了一波行情的產生。當時滬深股市大盤持續下跌，但北證50指數逆勢向上，并在2023年11月收復1000點大關。

不過隨后它又從這個相對高位回落，在2024年9月中旬跌破600點，創了歷史新低。2024年9月24日，A股市場在政策推動下全面反彈，北交所股票也當仁不讓，很快就把指數推高到1400點以上，區間漲幅遠大于滬深市場主要指數。滬深市場在行情啟動后兩周，也就是2024年的10月上旬就創出本輪反彈高點，但是北證50指數則是連漲3個月，在11月才創出新高。此后它也隨大盤調整，但下行的幅度明顯小于滬深股市。

進入2025年，北證50指數再次顯現了其強勢特征，目前已經逼近1400點，距離歷史高點僅一步之遙。

從北證50指數的走勢中，投資者能獲得哪些啟發呢？北交所創立時間不長，其重點選擇專精特新“小巨人”企業上市，這使得其上市公司的構成中屬于新經濟的比例較高，容易得到各種市場題材的眷顧，在時下科技股引領的行情中，自然更容易有所表現。

另外，北交所上市公司體量普遍比較小，市值不大，作為中小型股票，一般會有較大的價格彈性。在當前的市場環境下，一旦人氣被調動起來，它就會成為很多資金追逐的對象。北交所運行初期，流動性不足是個大問題，現在監管部門出臺政策，為各類增量資金的流入創造了條件。北交所的流動性已經得到了很大改善，一些熱門股票的換手率完全可以媲美科創板以及創業板。同時，由于其股價漲跌幅更大，有利于提升活躍度。

當然，過大的價格震蕩也未必是好事情，但作為一個初創市場，這樣的過程也是發展中必須要經歷的。此外，北交所上市公司的業績與成長性總體來說也是不錯的，在大幅度上漲后，現在的估值水平也只是略高于科創板，與創業板接近。由于上市公司的發展階段不同，此時的北交所上市公司在理論上的確更加具有想象力，這也是北證50指數明顯強于滬深各類重要指數的原因之一。

北證50指數的良好表現，表明成長類股票在當今市場中有著更好的表現機會，也受到各路資金的歡迎。保持足夠的流動性，也是它維系良好運行態勢的重要前提。當然，滬深交易所所擔任的角色與之不同，它們在具體政策安排上也會有一定的差異。但改善上市公司結構以及提高流動性的要求是共通的，只要在這方面有更大努力，相關指數也會不斷向上。